民企并购海外资源那些事儿

　　文|邬幸岑

　　日前，龚家龙接受路透社采访时透露，其与加拿大合作伙伴设立的加拿大斯图尔特能源集团已于3月5日向加拿大监管机构申请每年出口3000万吨液化天然气的许可。

　　此前6年，龚家龙已持续往返中国与加拿大之间，并在国内四处寻找项目合作方，却遭遇外界和石油圈内质疑。

　　一是项目含金量并不确定。据《21世纪经济报道》，多名消息人士称，龚家龙在加拿大收购的石油公司及钾肥公司确有其事，但“收购公司实际的盈利水平和资源储量到底有多少不是很敢确定”。

　　二是龚家龙资金流不足。龚家龙承认个人没有独自完成该项目的能力。为了这个天然气项目，龚家龙与中石油、中石化、民营企业、外资公司频频接触，但目前并无具体进展消息。

　　2005年，龚家龙及其控制的天发集团正值巅峰，曾联合国内30多家民营石油公司组建试图抗衡“三桶油”的民间石油航母——长联石油，以入股融资的形式打造民间石油“巨无霸”，并由此获称“中国民营石油第一人”。但2007年他因“违法披露、不披露重要信息及挪用资金罪”入狱，努力也付之东流。出狱后，龚家龙一直将精力放在海外油气项目上。

　　其实近年来，民企已成海外油气并购新生力量，龚家龙只是其中一员。2013年，中国民企海外油气并购达12亿美元，再创历史新高。一直活跃于科技、化工、媒体领域的中国民企已将目标转向广阔的海外油气前景。

　　为何民企积极转投海外油气业？

　　转型压力、市场需求或是民企做出投身海外举措的重要诱因。

　　油气业利润丰富，而不少民营企业正寻求跨行转型，两者一拍即合。据中国证券网，从几家公司投资海外油气田已披露信息看，每桶油的净利润在20美元/桶以上，年产100万桶的油田年净利润约1.2亿元人民币左右。

　　国内的民企转型需求也十分强烈，特别是房地产企行业持续调控，一批中小房地产企业转向能源业务的愿望日益强烈。如正和股份在实际控制人变更完成之后，很快在2013年底剥离与能源无关的商业地产，变更董事长，迅速走上能源转型之路。

　　而近年来，国际石油企业因为经济压力，纷纷出售非核心业务，正好为中国企业大举并购铺平道路。“2013年，全球金融危机的阴霾尚未消散，国际经济形势并未好转，因此部分欧美企业不得不割让资产来度过危机。这就给我国企业’走出去’提供了机遇，以油气资源为主的收购仍将占据主导。”厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强表示。

　　美都控股的并购之路指出了另一个原因：目前国内常规油气资源被中石油、中石化等国企瓜分完毕，存量市场的进入和利益再分配阻力较大。在油气利润刺激之下，民企们只好出走海外。

　　美都控股是房地产企业，但一直拥有国内石油业务。美都控股总经理王爱明表示，这些业务长期处于瓶颈状态，公司想向上游拓展的计划始终停步不前。最后只好在投行运作下，计划融资30亿“出走”美国Eagle Ford地区的Woodbine油田。

　　民企海外并购，价值何在？

　　除了利润之外，技术可能是民企海外油气并购最看重的东西之一。比如在页岩气领域，国内外产油量相差较大。而海默科技收购美国Carrizo公司页岩油气开发项目，可以获得先进经验，可能成为国内页岩气油服领军者。

　　普华永道中国海外投资咨询服务主管合伙人黄富成表示，“以中国为代表的新兴市场的企业，包括中国民企，通过并购方式快速获取成熟市场中完善的销售渠道、供应链、资源、技术、专业知识、品牌或管理经验。”

　　但中国海外并购业务的法律、财务、金融专业团队建设还有很长的路要走。实际上很多时候，许多中国公司参与海外并购，起最大作用的往往不是公司本身，而是投行、财务顾问等第三方机构。如果中间出现失误，双方公司的合同又往往导致无法追究中介机构责任，造成中国企业的损失。

　　陌生的商业环境、法律体系都对中国民企海外油气并购提出挑战。中国民企“走出去”之路，还需且行且小心。

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